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Degussa untergewichten
13.08.2002
Helaba Trust
Dennis Nacken, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktien von Degussa (WKN 542190) mit "untergewichten" ein.
Die Düsseldorfer hätten heute die Zahlen für das zweite Quartal 2002 veröffentlicht. Der Umsatz der fortgeführten Geschäftsbereiche iHv. 2.844 Mio. EUR (-0,6% gg. VJ) habe dabei leicht über den Helaba Trust-Erwartungen gelegen (2.800 Mio. EUR). Aufgrund der weniger konjunktursensitiven Spezialchemie seien die Erlöse weiterhin auf stabilen Niveau geblieben. Auch das EBITDA von 489 Mio. EUR (-1,0%) habe die Helaba Trust-Prognose (486 Mio. EUR) sowie die niedrigeren Konsensschätzungen leicht übertreffen können. Insbesondere die zyklischen Bereiche (Coatings & Füllstoffsysteme und Spezialkunststoffe) hätten sich über Plan entwickelt und hätten einen Anstieg gg. VQ verzeichnet. Hingegen sei der Margenrückgang in der Bauchemie-Sparte auf 16,2% (Q2 2001: 19,3%) deutlich gewesen, so daß die Zahlen die Helaba Trust-Schätzungen für dieses Geschäftsfeld verfehlten. Aufgrund der eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen sei das operative Ergebnis (EBITDA) im Bereich Services erfreulich auf 52 Mio. EUR (Q2 2001: 11 Mio. EUR) angestiegen.
Vor dem Hintergrund unerwartet hoher Rückstellungen für die von der EU-Kommission verhängte Bußgeldstrafe (118 Mio. EUR) sowie weiterer Restrukturierungskosten sei der Konzernüberschuß iHv. 4 Mio. EUR (Q2 2001: 152 Mio. EUR) signifikant niedriger ausgefallen als prognostiziert (45 Mio. EUR). Insgesamt dürfte von den Q2-Zahlen nach Einschätzung der Analysten von Helaba Trust keine größeren Kursimpulse ausgehen. Denn der Titel bleibe v.a. vom RAG-Übernahmeangebot überschattet. Da die Offerte mit dem Vollzug des Verkaufs der Ruhrgas-Beteiligung der RAG an E.ON bis zum 31.01.2003 gekoppelt sei, drohe aufgrund der Aufschiebung des Verfahrens ein Scheitern des Kaufangebots.
Vor dem Hintergrund des weiterhin hohen Risikopotentials sowie der gleichzeitig mittelfristig eingetrübteren Geschäftsperspektiven empfehlen die Analysten von Helaba Trust unverändert, die Degussa-Aktie unterzugewichten.
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